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Krones VZ Downgrade
13.11.2003
HSBC Trinkaus & Burkhardt
Die Analysten von HSBC Trinkaus & Burkhardt stufen die Vorzugsaktie von Krones (ISIN DE0006335037 / WKN 633503) von "buy" auf "add" herunter.
Das Unternehmen habe im Rahmen der Neunmonatszahlen seinen Auftragseingang steigern können. Das EBIT habe dabei einen enttäuschenden Rückgang um 13% gezeigt, was die Prognose der Analysten (79 Mio. EUR) nicht getroffen habe. Die EBIT Marge sei daher von 7,9% auf 6,3% zurückgegangen. Obwohl das Nettoeinkommen um 5% gestiegen sei, habe es nicht ganz die Erwartungen der Analysten erfüllt.
Das Management habe sein Umsatzziel für 2003 von 1,42 Mrd. (+9%) auf 1,45 Mrd. EUR (+11%) angehoben. Beim Nettoeinkommen gehe man davon aus, dass die Wachstumsrate nur den unteren Bereich der 5-10%-Prognose bei 60 Mio. EUR erreichen werde. In einem ersten Ausblick für 2004 sei das Management optimistisch, dass der Konzern auf seinen Wachstumspfad bleiben werde, trotz der wirtschaftlichen Unsicherheiten. Die Analysten würden erwarten, dass das Wachstum nur das untere Ende der 5-10%-Schätzung erreichen werde, wobei der Wettbewerb hart bleiben werde, während sich der Produktmix nicht signifikant von 2003 unterscheiden werde.
Die Analysten würden ihre Prognosen für 2003 anpassen. Sie würden zudem ihre Umsatzprognosen für 2004 von 1,48 Mrd. auf 1,52 Mrd. EUR anheben. Die Schätzung für das Nettoeinkommen werde dabei von 65 Mio. auf 64 Mrd. EUR verringert.
Während der vergangenen 12 Monate hätten die Krones-Aktien eine gemischte Entwicklung gegenüber dem Sektor gezeigt, mit einer moderaten Underperformance über die letzten Monate. Zudem könnte das positive fundamentale Bild kurzfristig durch einige Gewinnenttäuschungen gestört worden sein, da der Markt nahezu konstante Profitmargen in 2003 und eine Verbesserung in 2004 erwartet habe. Vor diesem Hintergrund würden die Analysten vermuten, dass es kurzfristig nur noch begrenzten aufwärtsgerichteten Schub gebe.
Die Analysten von HSBC Trinkaus & Burkhardt nehmen für die Krones-Vorzugsaktie ein Downgrade von "buy" auf "add" vor. Das Kursziel liege bei 65 EUR.
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